DeFi生态有哪些投资机会?速览DeFi中6大板块

DeFi生态有哪些投资机会?速览DeFi中6大板块

哈喽,大家好,我是币小宝,今天我们的主题是,Defi生态有哪些项目?

今年以来,去中心化金融(DeFi)发展的如火如荼,前有 COMP 3 天 5 倍的壮举,后有 YFI 上演万倍的神话,而 UNI 的世纪大空投更是将本轮 DeFi 推向的高潮。

但是,由于 DeFi 生态繁荣复杂,许多新项目层出不穷,投资者一时难以理清其中的关系,更无法分清不同项目的区别,本文将从整个 DeFi 生态入手,尝试将不同的项目进行分类,并简述不同领域的特点,以期为投资者提供一定参考。

根据知名投资机构 Multicoin 的分类,DeFi 生态可分为六大板块,分别是:稳定币、交易层、预言机、DeFi基本项目、聚合器、钱包。

DeFi生态有哪些投资机会?速览DeFi中6大板块

一、稳定币

稳定币是 DeFi 生态的基础。稳定币又可进一步细分为:法币抵押型稳定币、加密资产抵押型稳定币、算法稳定币、合成资产。

  • 法币抵押型稳定币,顾名思义,这类稳定币以美元作为抵押,每发行一枚稳定币,便向银行存入一美元,从而完成锚定。目前这类代币包括 USDT、USDC、PAX、TUSD等等。
  • 加密资产抵押型稳定币。这类稳定币的典型代表是 DAI,每发行价值 1 美元的 DAI,便向智能合约存入价值 1.5美元的加密货币(例如以太坊、USDT等等),完成超额抵押。
  • 算法稳定币。这类稳定币背后没有任何资产作为抵押,而是依靠某种算法完成稳定币。典型代表是 AMPL ,当其价格高于 1.06 美元时,增加供应量;当其价格低于 0.96美元时,减少供应量,从而完成动态稳定。
  • 合成资产。合成资产是一大创新,为 DeFi 生态提供了充足的流动性。常见的合成资产有: WBTC、renBTC等等。即向指定地址存入1 枚 BTC ,便可生成 1 枚 WBTC(忽略手续费),即 1 BTC = 1 WBTC。WBTC是一种 ERC20 资产,可以将比特币的流动性注入以太坊生态。(参考:WBTC是什么币?比特币暴涨与他密切相关)
  • 其他。在这一领域还有两类代币,令许多人迷惑不已,分别是cTokens、LP代币,这类代币严格来说不属于稳定币范畴,而是属于资产概念。cTokens 是什么呢?当币小宝向 Compound 存入 DAI 时,便得到 cDAI;若存入的是 USDT,则得到 cUSDT,以此类推。通过 cDAI,用户可以赎回存入的 DAI,这个就像银行的存款凭证,通过这个凭证,可以取回你的存款。早期的 cTokens 只有赎回资产这一作用,流动性挖矿出现以后,用户可以把cTokens 抵押在其他平台进行挖矿。LP代币的概念与此类似,LP 代币全称Liquidity Provider Token,即流动性提供者的代币。比如币小宝在 Curve 提供 sBTC 的流动性,可获得 Curve sBTC LP代币,与上面的概念类似,LP代币是一种流动性做市凭证,用户可以把 LP代币抵押在 yearn 进行流动性挖矿,赚取一定收益。

DeFi生态有哪些投资机会?速览DeFi中6大板块

通过层层嵌套,DeFi 放大了资金的收益,同时也放大了风险。例如,币小宝首先在 Compound存入价值 1000美元的 DAI(假设年化收益为8%),而得到的 cDAI 又可以拿到 yearn 获得12%的收益,这样总收益超过20%,比一般理财产品高出不少。但另一方面,其中的风险也随之上升。如果 Compound、yearn 中任何一个平台的智能合约出现问题,那么我的资金可能面临损失,Harvest、酸黄瓜就是佐证。

二、交易层

随着 DeFi 的发展,公链的性能问题日益凸显,这一问题在以太坊网络中尤为明显。数据显示,9月份链上交易活跃时 GAS价格一度飙升至1000gwei,是平常的20倍左右,这是由于以太坊目前性能远远不能满足市场需求。因此,在交易层面,许多公链也在积极探索解决方案,这其中又分为 layer 1 和 layer2 赛道。

layer1 赛道即从根本上提升公链的性能。例如设计新的架构,改变共识机制等等。layer 1赛道主要的项目有以太坊,Algorand,NEAR以及主打跨链的波卡和Cosmos等等。总体而言,这一领域最强的依然是以太坊,另外,波卡生态也是以太坊的主要竞争对手,目前发展良好。

layer2 就是在layer1 的提出上,提升layer1 的性能。这其中主流的技术有Optimistic Rollup、ZK-rollup等等。前者的代表是 Optimism 和 Fuel Network,目前二者均尚未发行相关代币;后者的代表是路印协议。根据路印协议官方数据,路印协议3.0 TPS 高达2025笔/秒,同时拥有媲美以太坊网络的安全级别,但性能却是以太坊的140倍。另外,每笔交易费用仅仅不到 1 分钱,大约是以太坊的万分之一。

此外,layer2层也有采用侧链方案拓展性能的项目,例如 Skale、Injective等等。(参考:什么是layer2 ?一文读懂以太坊扩容方案的投资机会)

三、预言机

预言机为各类去中心化应用提供价格信息。我们知道,区块链与现实世界是割裂的,它只能获取到链内的数据,而不能获取到链外真实世界的数据,这是一个确定性的、封闭的系统环境。要想打通区块链与现实世界,便需要一个获取数据的中间件,这个中间件便是预言机。简单来说,预言机是连接区块链世界和真实世界的桥梁,让区块链世界能够获取到真实世界的数据。

目前,在预言机这一领域有 Coinbase、Maker、ChainLink、NEST、Band、API3、UMA等等。

ChainLink 是预言机的龙头,建立在以太坊之上。没有预言机,以太坊上的各类 DeFi 协议无法正常运行,相反,如果预言机报价出现错误,同样会影响 DeFi 协议的稳定性。例如 11 月 26 日 Compound 遭到预言机攻击,Coinbase平台中的 DAI价格出现异常,从而影响 Compound,导致近9000万美元的资产遭到清算。

稳定币、交易层、预言机构成了 DeFi 的基础设施,有了这个基础设施,可以在其上面搭建各类去中心化应用。

四、DeFi 基本项目

如果把上面几个层面比作手机的基本零件,这一层就是一个个不同的智能手机。具体而言,DeFi 基本项目又可以进一步细分为几大类:

  • 借贷平台。包括 Compound,Aave, Cream, bZx, Yield, Notional, Mainframe 等等。
  • AMM类交易所。指的是各类采用自动化做市模式的去中心化交易所,包括Curve, Uniswap, Sushiswap,Balancer, Bancor, mStable, BlackHoleSwap, DODO等等。(参考:什么是去中心化交易所?盘点5家主流的DEX )
  • 订单式交易所。采用类似于传统中心化交易所的委托模式,可以挂单。这一领域包括 0x, IDEX, 路印协议, DeversiFi, Serum 等等,目前路印协议是这一领域的龙头。
  • 衍生品。指的是搭建在以太坊网络上的各类去中心化期权、期货、合成资产等等。例如MCDEX, Perpetual Protocol, DerivaDEX, Potion, Opyn, Synthetix, dYdX, Pods, Primitive, BarnBridge等等。
  • 资产管理。主要为用户提供资产管理服务,例如 Set、Melon、dhedge。这类似与传统金融领域的投顾服务,通过收取一定管理费来盈利。

由于不同的借贷平台存在利差,产生了聚合器。聚合器可以根据不同平台之间利率的高低进行切换,从而提高收益。没有第四层,也不会产生聚合器这一领域,这是2020年的一个全新领域,也就是大家热衷的流动性挖矿层面。

这一领域主要包括以下几类:

  • 理财端聚合器:俗称“机枪池”,也是流动性挖矿的主要阵地,诞生了许多知名项目,例如:Yearn Finance, RAY, Idle Finance, APY.Finance, Harvest Finance, Rari Capital 等。
  • 交易所聚合器:即将各类交易所聚合到一起,降低交易滑点。例如 1inch, DEX.ag, Matcha, Paraswap等等。
  • 聚合器中的聚合器:yAxis
  • 其他聚合器:Swivel Finance, Benchmark。

聚合器领域的龙头是 Yearn Finance,他们之所以火爆是因为可以为用户赚取超额的收益。但这其中的风险同样不容忽视,从第一步稳定币生成开始,到预言机、借贷再到目前聚合器,只要有一步出现问题,用户的资产便可能受到损失。

我们简单模拟一下整个 DeFi 生态的运作流程。

由于抵押率和价格息息相关,而价格又离不开另外一个重要的工具——预言机。这样一个完整的流程有以下几个风险点:

  • 预言机价格失真。预言机价格来自于真实世界,如果预言机价格失真,那么上面的MakerDAO 中的 ETH 便有可能诱发清算,从而产生系统性风险。今年的 3 月份以太坊价格暴跌,Maker 的预言机出现故障,产生了巨额的清算。
  • MakerDAO 智能合约漏洞。
  • Compound 智能合约漏洞。
  • Yearn Finance 智能合约漏洞。

因此,当 DeFi 生态越来越复杂时,用户的风险也随时上升。

六、钱包

钱包是 DeFi 生态的最后一层,这一领域包括两类:

  • 钱包:imtoken、Metamask(小狐狸)、Trust wallet、麦子钱包
  • 资产统计:统计用户在去中心化应用中的资产。例如 DeFi Saver, Zerion, Zapper, debank,Argent, Instadapp等等。

钱包被视为去中心化世界的流量入口,也是各大巨头竞相发力的赛道。通过一个钱包,用户可以连接各类去中心化应用,有点像传统领域的浏览器。

值得一提的是,钱包领域鱼龙混杂,有部分中心化钱包忽悠不明用户(例如plustoken),建议大家将资产放在去中心化钱包中,保管好私钥,资产永远不会丢失。

另外,钱包这一领域,本文提到的几大巨头尚未发行自己的代币,大家保持关注即可。

七、结语

DeFi 的基本概念诞生于2017年,最初的 DeFi 市场仅仅只有数百万美元的规模,而今年火爆一时的百倍项目 AAVE 也曾一度濒临倒闭,Uniswap也曾一度交易量十分惨淡。即使经历了无数次的黑客攻击,DeFi 市场不仅没有倒下,反而越来越强大。

目前的 Defi 市场已经高达上百亿美元,与最初的数百万美元相比,增长了超过2000倍,我们预计,未来的 DeFi 市场还会诞生出许多优质项目,不同的赛道还会涌现出许多投资机会,本文抛砖引玉,希望为大家带来些许参考。

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